问这两个知识老师熟悉不，能讲解下吗

快学用户_0 2020-06-03

追问：情形1，无企业所得税和个人所得税，无破产成本，因为没有企业所得税，所以就不存在债务利息抵税的作用，无破产成本，所以就不存在负债过高而导致公司破产。所以无论公司资产负债率为多高，企业的市场价值只由预期收益的现值水平决定，不会随负债率变动。

快学用户_0 2020-06-03

追问：情形2，有企业所得税情况，无破产成本。在完全资本市场下不存在税收,所以公司的价值与债务无关,但是在考虑公司税的情况下,债务融资就有一个重要的优势,因为公司支付的债务利息可以抵减应纳税额，由于节税收益随债务额的增大而增加,那么公司便可以通过用债务替代权益来增加公司的总现金流量并提高公司价值。所以就会形成图2中case2的情况，负债越多，公司价值越大。

快学用户_0 2020-06-03

追问：情形3，有企业所得税，有破产成本。在情形2的基础上，如果企业无节制的借入负债，会导致企业的资产负债率上升，企业的偿债压力巨大，从而会导致企业的债务资本成本上升，所以企业必须在利息的节税收益与财务困境成本之间做一个均衡，这就形成了图2中case3的情况，在均衡点之前，债务越大，公司价值越大，过了均衡点，由于债务的继续提高导致企业债务成本急剧上升，公司的价值反而会下降。