上市公司难断＂补贴＂瘾

    政府补贴为上市公司业绩增光添彩长期以来已是不争的事实。然而,这种原本属于政府给予企业奖励或补偿性质的收入,眼下已渐渐演变成一种保证上市公司利润的途径,甚至成为拯救绩差公司于水深火热的手段。近段时期,就陆续有上市公司披露获得财政补贴或政府补偿收入的事项,其中相当一部分公司是*ST家族成员。补贴或补偿收入的到位,无疑对这批公司今年全年业绩将产生"质"的影响。

    补贴拉动业绩

    根据经验,年末突击利润主要有两种合法手段,一则卖资产,再则就是争取政府补贴。从目前情况来看,由于倒腾资产在会计处理上条件较多,保险系数不高。因此,寻求政府补贴迅速成为上市公司制造业绩的关键手段。

    12月9日,*ST烟发披露,1987年10月15日至1989年8月16日,烟台华联发展集团股份有限公司分五次支付给烟台市建设局拆迁补偿费350万元,用于拆迁位于公司所属烟台华联商厦营业楼前的烟台供销贸易中心办公楼。烟台市人民政府研究决定将于近期拆除烟台供销贸易中心办公楼,并支付利息等补偿,共计741.39万元,该笔资金已于2003年12月5日一次性付给公司。

    *ST天发更是直接,公司明白表示,为支持公司今年年底成功扭亏,2003年12月3日,经荆州市人民政府批准,同意给予公司财政补贴1600万元(此款尚未到账)；同时免除公司转让武德路地段土地使用权的相关税费(约320万元)。

    事实上,两家公司在尚未宣布获得补偿或补贴收入之前,已经在今年的第三季度报告中预测全年业绩将实现盈利。资料显示,*ST烟发有望依靠资产置换置入永安药业"女人缘"保健品业务,从而实现主营业务结构的调整。如果上述方案能得到顺利实施,*ST烟发保牌成功率将很高。而*ST天发,由于拟将公司拥有的两块土地使用权转让,预计可获利3200万元左右。而此次地方政府对两家公司的"雪中送炭",无疑增强了其2003年业绩的保险系数。

    "断奶"之后如何生存

    从目前情况看,一些财政补贴正渐渐演变为地方政府单纯对上市公司的强力"输血"或"进补"。如前不久恢复上市的*ST百大,今年三季度报表每股收益高达0.19元,但仔细看公司利润表,可以发现公司的营业利润只有804万,而补贴收入高达1800万。

    不过,随着我国加入WTO,补贴发放将逐步受到限制,"断奶"是必然趋势。从国家政策导向看,今后补贴收入对上市公司利润贡献将越来越小。今年三季度报告的统计数据已经显示出,补贴收入占利润总额的比重已经有所下降。

    与此同时,一些绩差公司出现了由于"断奶"而业绩大跌的情况。*ST襄轴季报显示,公司没有了"非传统"收入------上半年卖地和补贴得到1800多万元,结果第三季度亏了882.5万元。有鉴于此,有关业内人士指出,政府补贴如果不能在保护期内有效地促成企业形成自身的竞争力,就可能使企业对此产生过份依赖,其潜在的后遗症不容忽视。因此,要谨防上市公司对这种"飞来横财"的依赖。如何避免政府补贴造成企业竞争力下降?"断奶"之后,企业如何调整自身状态,提高"造血功能"面对市场竞争?这些应该是上市公司急需考虑的问题。

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