上市公司年报落下帷幕:财务状况六大看点

2004年上市公司年报正式落下帷幕。今年上市公司年报披露有什么看点？投资者在读年报、品季报的时候，哪些东西又值得投资者玩味？为此，本报特对2004年上市公司的1300多份年报加以整理，总结出其中的六大看点，以飨投资者。

分红派现稀奇古怪

空欢喜一场：

派现齐搞“微积分”

从年报来看,今年仍有部分公司继续实行不分红政策，更多公司实行“微积分”，每股只分红几分钱甚至1分钱。

在截至4月28日已公布年报并派发现金红利的上市公司中，31%的上市公司每股只派发几分钱。如果除却20%的红利税，投资者真正收入囊中的可谓点点滴滴。

就拿去年实行吸收合并上市的某公司来说，净利润有2亿多元，年末未分配利润有4亿多元，但分红只有几分钱，去掉红利税，投资者每股只得到4分钱。

而据统计，2004年上市公司派现比（派现总额/净利润总额）已经创下了近四年来的新低。

大方过头：分红也敢搞“透支”

尽管有铁公鸡在，但挣得少分得多的“好母鸡”也不少。像农产品（000061），2004年每股收益0.027元，但每股股利有0.05元。记者算了一下，该公司2004年净利润只有9268400元，分红却高达19383172.1元，“透支”10114772元。

这样的公司粗略一算，就有47家之多。不过，投资者“莫被浮云遮望眼”，对此类公司也要留个心眼：只有那些主营业务突出、业绩持续增长、经营现金流充沛的上市公司，才值得我们重点关注。

“粮票换鸡”：分红是为再融资

某公司日前公布了2004年年报，分红方案为10派2元（含税）。不过，投资者的红利还没拿热，就传来消息称：该公司准备再融资15亿多元，而公司累计分红也不过1.34亿元！“粮票换鸡”再度旧事重演。

统计显示，今年以来披露再融资预案的上市公司有61家，其中拟增发A股的有29家，拟发行可转债的有14家，拟进行配股的有18家。而截至目前，沪深两市上市公司有再融资计划的合计超过120家，其中拟增发A股的近50家，拟配股的超过40家，拟发行可转债的有30多家。如果这些公司的再融资方案都被通过，那么今年市场所面临的再融资压力将接近千亿元———这个数字可能将创下近年来再融资额的新纪录。

大股东占款一直是我国证券市场一大痼疾。比如郑州煤电2004年末对郑煤集团应收账款为56034.01万元,同比增38.19%。鲁北化工对山东鲁北企业集团总公司的其他应收款为30169.60万元,同比增1557.87%。

据统计,2004年末上市公司大股东累计占款总额有509亿元左右。同时，由于占款手段和方式错综复杂,实际占款规模可能在千亿元左右。而十多年来,上市公司通过证券市场总融资额也不过10000亿元,这就意味着,有近十分之一的资金因此“流失”,大股东占款成了中国证券市场最大的“出血口”。同时，多数公司对大股东所占用的资金没有提取足额的坏账准备。

　2004年上市公司担保最引人注目的是：公司越穷，担保的胆子越大。这是不是应了老百姓那句话———债多了不怕要钱的？

比如说*ST中科，截至2004年年底，公司违规担保总额42亿多元，较2003年的36亿元高出16%。ST屯河违规担保总额也高达6亿多元，而其2003年的担保总额才2亿多元，增幅高过195%。

据统计，2004年，共有178家上市公司存在违规担保，总额更是高达323亿元！其中，超过2亿元的有44家，其中30%是ST公司。

薪酬年报莫名其妙　高管薪酬业绩两重天

一边是业绩下降，一边3名最高层管理人员的薪酬却直线上升。其中,最为严重的是*ST多佳，该公司2004年前三名高管报酬总额110万元，同比上涨495％。但利润却下降1189.66％，从2003年的净亏983.9万元下滑至去年的净亏1.97亿元。真是让投资者大开眼界！

另外，在前二十家高薪酬公司中，有3家的薪酬增长与公司利润增长不符。江铃汽车前三名高管薪酬同比增长13.1％，但公司利润却下降13.8％。还有用友软件和福田汽车,前三名高管的薪酬总额同比涨4.8％和16.4％，但利润额却下滑7.3％和4.46％。

年报一错再错“忽悠”人

给年报打“补丁”是2004年一大“亮点”。这些错误五花八门，让人匪夷所思。比如山东黄金的年报忽略了注会对其控股股东及其他关联方占用资金情况的专项说明，而去年半年报里，其也曾遗漏过独立董事就公司与关联方资金往来、对外担保情况的专项说明及独立意见，真是一错再错。

而ST博讯的年报一连打了3个“补丁”。一是原年报未公布董事、监事及高管的任职日期；二是补上主营利润构成情况；三是补上非募集资金投资收益情况。

截至目前,沪深两市已有近70家公司对年报进行了更正或补充,有些甚至涉及委托理财、对外担保、关联交易等关键问题。补丁“忽悠”投资者现象频频上演。