年季报铺天盖地 走马观花谬之千里

目前已经进入年报和季报披露高峰期。4月20日，有52家公司披露2003年报、57家公司披露2004年第一季度报告。公告铺天盖地，投资者难以通读，许多人只简单地看每股收益以及同比增降，并以此作出投资的判断。这种简单的读季报法往往失之毫厘，谬以千里。

试举两例。世茂股份（600823）同一天公布2003年年报和2004年一季度报告，每股收益分别是0.5566元和-0.0262元。简单地看，公司业绩由去年的绩优到一季度的亏损，于是公司股票复牌后很快跌停。但世茂股份年报、季报业绩迥异的主要原因是房地产业有特殊的会计准则。世茂股份2003年度实现净利润13160.67万元，主要系“世茂湖滨花园”项目确认收益所致。从世茂股份的公告中知道，世茂股份拥有50%权益的世茂湖滨花园项目2002年度实现销售收入8.6亿元，由于房地产会计方面的原因，这部分收益直到2003年报才得以确认。而2003年“世茂湖滨花园”项目完成商品房预售14亿元，可能要到公司2004年度报告才得以体现。正是由于有14亿元的预售已经到手，加上公司开发的“福州世茂外滩花园”项目（一期）已进入全面施工阶段，部分楼盘已开始对外预售；公司开发的“南京世茂外滩新城”（一期）项目全面动工前的各项准备工作有序推进，部分配套设施已进入施工阶段；公司参建的“上海世茂湖滨花园”项目2﹟、3#、4#公寓楼及A/C别墅区的施工进展顺利，部分商品房可望于年内交付使用等，所以，世茂股份已明确预计2004年度经营业绩依然可保持快速增长。

海通集团（600537）20日公布一季度报告，每股收益0.039元，去年同期每股收益0.032元，增幅有限，于是股价下跌3.27%。其实，仔细看一下公司的《管理层讨论与分析》便不难发现，今年一季度，海通集团主营业务收入和净利润比去年同期增长32.82%和20.69%。特别引人注目的是，由于销售的增长，一季度海通集团经营活动产生的现金流量净额比去年同期增长高达383.98%。再进一步分析，可以发现，实际上海通集团的主营业务利润的增长幅度超过其主营业务收入的增长幅度，因为，今年一季度海通集团的营业利润同比增长49.4%，而主营业务收入的增长只有32.82%。但为什么季报显示的净利润增幅只有20.69%呢？出入就在补贴收入上，因为海通集团是农业产业化龙头企业，当地政府给予它财政补贴，今年一季度的补贴收入为30.6096万元，而去年同期有322.7278万元。公司有关人士在接受记者电话采访时表示，今年政府给予的补贴总体不会减少，一季度比较少，在其他几个季度里将会补回来。  （记者 夏雄伟） 本文版权属于