轮胎橡胶:“未确认的投资损失”隐藏巨大风险

（作者：张 彤）

日前，“未确认的投资损失”又一次让轮胎橡胶（600623）的净利润增色不少。最新半年报显示，今年1-6月，轮胎橡胶在利润总额只有1095.8万元的情况下，由于增加3787.7万元的“未确认的投资损失"等原因，使得公司的净利润达到了4698.8万元。而在2002年年报时，同样的原因让公司在利润总额亏损1.11亿元的情况下，实现净利润6015.3万元。但是，“未确认的投资损失”却不是什么光彩的事情。

■ 六子公司资不抵债

按照财政部的规定，如果被投资单位发生亏损，投资单位应按持股比例计算亏损分担额，并冲减长期股权投资的账面价值，一般以长期股权投资减记至零为限，未确认的亏损分担额，在合并会计报表中增设“减：未确认的投资损失”项目；同时在利润及利润分配表中增设“加:未确认的投资损失”项目。

简单地说，就是资不抵债的子公司，其超额亏损中，不应由公司承担的部分在合并利润报表中冲回。其处理方式，相当于盈利部分扣减少数股东权益。“未确认的投资损失”的出现，实际上反映子公司的资不抵债状况。但由于上市公司与子公司之间除投资关系外，还涉及到其他各种复杂的关系，例如可能存在为子公司提供担保、委托贷款以及子公司可能占用上市公司资金等问题的存在，母公司不可能因子公司净资产出现了负数就将之后的责任推得一干二净。

目前轮胎橡胶“未确认的投资损失”已高达3.67亿元，高居两市上市公司首位，其中分别来自于6家子公司，包括：上海大孚橡胶有限公司（以下简称大孚橡胶）9034.6万元；洛阳海虹轮胎有限公司（以下简称洛阳海虹）1337.8万元；海口海华轮胎有限公司1.61亿元（以下简称海华轮胎）；上海制皂(集团)产品销售公司437万元；上海轮胎橡胶(集团)供销有限公司（以下简称供销公司）3148万元；上海天福房地产发展有限公司（以下简称天福地产）6630.6万元。

■ “供销公司”坏账计提困惑

轮胎橡胶2003年半年报显示，母公司（非合并数据）报表中一年以内应收账款为7.09亿元，计提坏账准备高达4.63亿元。公司对此的解释是由于其全资子公司供销公司净资产出现负数，对其的应收账款4.5亿元按所占净资产份额计提全额坏账准备。

让人感到迷惑的是，至少在轮胎橡胶2000年的年报中就可以看到供销公司所欠的应收账款已经高达3.54亿元，那么为何至今对该公司的应收账款的账龄仍在一年以内呢？虽然轮胎橡胶在2001年年报时开始就以净资产为负作为理由，对供销公司所欠的应收账款计提全额坏账准备。但供销公司2001年所欠的应收账款为3.99亿元，2002年上升至4.08亿元，今年上半年又上升4.5亿元，按逐年金额计算显然不是因资金占用而发生的利息所致。那么为何公司一边全额计提坏账，一边又任新的欠款不断出现呢？

此外，轮胎橡胶合并报表中一年以内的应收账款为6.05亿元，较母公司报表的7.09亿元低1.04亿元，然而合并报表中一年以内的应收账款的坏账仅仅3409.8万，较母公司报表的一年以内的应收账款计提的4.63亿元坏账少了4.29亿元之巨。此外，轮胎橡胶母公司报表中应收账款总额为7.64亿元，合计计提坏账准备5.05亿元，而合并报表后应收账款高达11.74亿元，较合并前高出4.09亿元。但合并报表后计提的坏账准备却只有4.5亿元，反而比合并前少了5411万元。

公司称“合并报表范围内的应收账款不计提坏帐准备”，这是否标志着在母公司报表中被全额计提的应收供销公司的4.5亿元欠款，在合并报表中并没有计提呢？而如果该款项没有在合并报表中被计提或仅少量的计提，那么以供销公司目前已经严重资不抵债的情况来看，日后出现高额坏账的可能性非常大，将成为轮胎橡胶业绩上的重大隐患。

此前，上海市审计部门曾经认定供销公司在1998年的部分销售收入共计6.83亿元因缺乏销售收入成立的必备条件不予确认，该部分收入影响轮胎橡胶1998年度利润达1.98亿元。数亿元的收入竟然未通过审计，让人深思。

■ 主动接盘资不抵债的天福地产

 资料显示，2001年供销公司就出现了净资产为负数的情况，但轮胎橡胶当年却并没有将供销公司的超额亏损部分计入“未确认的投资损失”。而当年8月，轮胎橡胶以“零收购”的方式收购了天福地产60％的股权。截至股权购买日天福房地产的净资产为－1.09亿元，为此公司2001年年报合并报表计入“未确认的投资损失”6539万元。 而当时同样净资产为负数的轮胎橡胶的子公司大孚橡胶和海华轮胎以及供销公司的超额亏损当年却没有计入“未确认的投资损失”，而于2002年被计入，这又是一个疑问。

轮胎橡胶为何收购天福房地产这样的资不抵债的公司不得而知，但在轮胎橡胶2000年年报的其他应收账款里面可以看到一笔来自于天福地产的1429.1万元的暂借款。发生时间早在1994年，看来公司此前和天福地产的关系可谓源远流长。

轮胎橡胶2003年半年报显示，预收款为1.49亿元。公司2002年的年报显示，这其中包含两笔共计6146.5万元的预收房款，其产生的原因是天福地产被轮胎橡胶收购前预售商品房收到的房款，账龄已逾3年。目前房屋尚未交付使用，天福地产早已资不抵债，届时该笔房款如何解决，轮胎橡胶是否会因此背上黑锅呢？

天福地产的一则担保事项透露出，该公司的问题不只简单如此。轮胎橡胶有一笔2009.4万元的预计负债，产生的原因是天福地产以在建外销商住楼作抵押为上海天元实业提供担保。上海天元实业已被法院裁决破产，上海天福房地产承担连带责任。如此严重资不抵债的公司居然还为情况更为糟糕的其他公司提供担保，最终惹火上身，不知道在轮胎橡胶的子公司里面，这样的公司、这样的事情还有多少？

■ 子公司损失还有多少未确认？

轮胎橡胶半年报称，报告期内无投资收益超出公司净利润10％的单个参股企业，那么公司参股控股的企业又有多少呢？

2002年年报显示，轮胎橡胶财务报表在母公司的汇总范围的有6家公司、合并报表的子公司19家、成本法核算的股权投资公司约27家、权益法核算的股权投资公司约38家，此外还有权益法核算的联营企业公司18家等，公司子公司的数目多得惊人。仅以权益法核算的38家股权投资公司为例，其中已经计提长期股权投资减值准备的达21家之多，共计提9114.2万元，其中6家期末余额已经为零（不含上述6家超额亏损公司），这不仅让人担心今后还会有多少家资不抵债的子公司出现。ஸஸ

目前轮胎橡胶的资产负债率已经高达80.65％，在公司的长短期借款里面目前共有21笔共计1.04亿元的贷款已经逾期，其中除两笔共计40万元以外，其余的逾期原因全部为子公司未办理展期手续。子公司如此多的借款逾期是否会导致轮胎橡胶发生偿债危机呢？而这些公司里面是否包含上述的那些严重资不抵债的子公司呢？

轮胎橡胶董事会曾于2002年4月10日同意追加下属子公司大孚橡胶1000万元担保额度，而这家公司也是目前资不抵债的公司之一。此外公司的另一家资不抵债的子公司洛阳海虹此前也因欠银行借款及利息782.4万元被起诉。

按目前的情况来看，公司下属的这些严重资不抵债的子公司不可能获得银行的贷款授信额度，因此其银行贷款有赖于轮胎橡胶担保才能取得。截至2003年6月30日，公司累计为关联方担保1亿元。虽然这些资不抵债的子公司暂时不会影响到公司的净利润，但是这些公司一旦出现破产或贷款到期，轮胎橡胶还是会受到一定的牵连。2003年7月30日，海口市中级人民法院下达了民事裁定书，宣告海华轮胎破产还债。

2002年底，轮胎橡胶已将应收海华轮胎的1.39亿元债权转让给了大股东上海华谊集团，但今年4月公司董事会称如海华轮胎进行破产清算，将导致公司约6100万元债权无法收回，或许这还只是冰山一角。即是最让人寄予希望的轮胎橡胶与米其林等公司合资组建的“上海米其林回力轮胎股份有限公司”在2001和2002年也分别巨亏1.26亿元和1.35亿元，该公司今年上半年仅实现利润596万元。

虽然轮胎橡胶的“未确认的投资损失”项目的设立符合有关规定，但目前在两市上市公司的财务报告中出现该项目的公司并不多，发现有ST银广夏（000557）、ST生态（600709）、郑百文（600898）、天华股份（600745，原ST康赛）、ST天鹅（000418）、ST闽闽东（000536）等公司近年的财务报表中曾出现。而目前轮胎橡胶“未确认的投资损失”的数额为最多，这不由得让人多了一份警觉。

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