恶意亏损岂能坐视不管

20 03年年报披露工作已落下帷幕，尽管亏损企业由上年度的170家下降到152家，亏损率（即亏损企业占披露年报的全部公司的比例）由14.12％降至11.79％，亏损金额也由284亿元降至260亿元，但上市公司的亏损企业中也出现了不少新特点，尤为引人关注的是，有的企业是故意亏损，甚至是恶意亏损。

“大亏一年坐吃三年”

在众多亏损上市公司中，故意或恶意亏损主要目的还是应付当前的连续亏损三年将退市的有关政策。有的企业明知前景艰难，来个“大亏一年坐吃三年”。如2003年名列“亏损榜”第一名的海南航空（600221，2003年亏损12.69亿元）、第三名的*ST东信（600776，2003年亏损11.6亿元）和第五名大*ST万鸿（600681，2003年亏损7.68亿元），就都属于这种类型。

海南航空经营规模远比东方航空（600115）要小，可亏损金额却超过东方航空的8.26亿元，而且海南航空2003年上半年亏损9.8亿元，三季度已扭亏为盈有3000多万元利润，四季度势头应更好，2003年全年亏损竟达12.69亿元。公司解释说是，没有享受到三大航空集团作为中央企业的优惠贴息贷款政策，但这最多增加一部分财务费用；公司又说其运营范围为非典重点疫区，致使生产量大幅下降，但实际上2003年公司主营收入53.72亿元，比2002年的50.28亿元还略有增加。作为航空公司，航油、航材等成本支出应相差不多，也即同行业的毛利率应比较接近。可是我们看到，东方航空2003年毛利率为1.376％，同为非典重灾区的南方航空（600029）毛利率为1.15％，海南航空却只有0.84％。实际上，海南航空确实通过调整会计政策，减少利润2.52亿元。

亏损11.6亿元的东方通信做得更为“露骨”，该公司2002年和2003年连亏两年，为避免今年再亏退市，于是2003年来个一次亏个够，一下子计提存货跌价损失、增加广告开支等，管理费用增加了14亿元。有了这14亿“打底”，往后的日子就好过了。果然，今年一季东方通信已盈利3000万元（每股0.05元），原因是去年计提的存货损失1.2亿多元，今年一季度已销售出去，于是1.2亿的跌价损失“相应转销”，原来盈利就是这么取得的！

不知重组了多少次的万鸿集团，更是到了退市边缘，这回干脆将历届大股东欠下的新账老账全部核销，一次亏掉7.68亿元，以后只要稍稍冲回一点，就可“喘息”三年。

大股东占用增发资金引巨亏

在2003年的众多亏损上市公司中，增发群体成了亏损大户。在亏损1亿元以上的上市公司中，一批近年增发的公司赫然在目：中关村（000931,目前股票简称*ST中科）亏损6.33亿元，托普软件（000583）亏损3.89亿元，天大天财（000836）亏损3.82亿元，全兴股份（600779）亏损1.77亿元，莲花味精(600186)亏损1.45亿元，创智科技（000787）亏损0.98亿元，等等。

这些公司虽然经营领域不同，但许多公司的亏损原因都完全一样，即增发资金被大股东以各种形式侵吞，大笔一挥计提了事。如增发募集资金7亿多元的莲花味精，被大股东占用资金高达9.49亿元，这次亏损1.45亿元还只是部分计提，这家公司的苦日子还没过到头呢。又如托普软件，当初以28.91元的高价增发圈钱近10个亿，已全部被大股东侵吞。实际控制人宋如华拿了10亿元巨资，居然来个金蝉脱壳，以1元钱的价格将股权转让给了另一家民企，还有报道说背后仍然是宋如华掌控，可宋某就是不露面。

恶意侵占如公开抢劫

在中国的信用体系中，那些恶意圈钱、恶意亏损的上市公司是其中最恶劣的群体。企业经营有风险，一家企业亏损几千万元或每股亏掉几毛钱都可以理解，可一亏就是几个亿、每股亏上几元，决不是经营性亏损，这种亏损绝对是蓄谋已久，是公开欺诈公开抢劫！

遗憾的是，在 2003 年度亏损的一百几十家企业中， 1 亿元以上的非经营性亏损仍有六七十家之多，这些亏损企业十有八九是大股东侵吞，侵吞者有的是国企，有的是民企，均有名有姓有注册地址，如今修改后的《宪法》早已生效，公产、私产均享有神圣不可侵犯的权利，可小股民的钱被几亿几十亿地侵吞，面对诚成文化（现万鸿集团）的刘波逃之夭夭，托普软件的宋如华坚决不露面，监管部门居然奈何不得，无计可施，这能让人信服吗？

本文转载自《证券市场周刊》